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Fed注资效果有限!摩根大通:资金市场压力将严重恶化


2020-06-07


摩根大通(小摩)警告,儘管联準会(Fed)尝试注资数十亿美元至金融体系,但上个月导致短期借款利率飙升的资金市场压力,仍可能严重恶化。

联準会已提供隔夜贷款,并开始每月买进600亿美元的国库券,以缓解附买回市场的资金压力。银行常透过附买回市场借出资产,换取短期融资。分析师认为,9月底时短期借款利率飙升,可能的原因包括银行间储备金稀缺、法规限制银行资产负债表规模及其附买回拆借能力。

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摩根大通并不认为联準会已解决资金市场问题。即便获准直接与联準会交易的初级交易商获得联準会所有的隔夜流动性,并竭尽所能将公债卖给联準会 ,但上周资金压力仍旧浮现。

摩根大通分析师表示,这些举措凸显了联準会选择解决其操作问题的侷限性,而且随着年关届近,资金市场的压力将更加恶化。

隔夜贷款利率21日盘初报1.93%/1.92%,相较于上周的略高于2%,吃紧情况已有改善。摩根大通分析师表示,联準会提供的隔夜流动性,直接流向初级交易商,但最需这种流动性者是非初级交易商,因此联準会的举措能否成功,端视有多少流动性能传导下去,但初级交易商不得这幺做,因为法规明定须持有一定金额以防损失。

此外,依据大型银行第3季财报分析其资产负债表,结果显示大型银行可能须在年底要减少更多附买回活动,以避免流动性费用。

摩根大通的分析师说,新的永久準备金传送至银行体系统时,应会遭遇相同问题:资产负债表限制及当天流动性规定,而这些问题正是一开始爆发资金吃紧的原因。

不只摩根大通对资金市场发出警告,美银美林、高盛也有类似看法,认为9月的资金压力肇因于后金融危机的银行法规。高盛说,儘管联準会採取行动以缓解资金市场困局,但「中介瓶颈」问题仍然未解  。

卖方银行的分析师认为,联準会应设立「常设附买回工具」,使银行能持续与央行交易证券以换取现金。附买回市场的主要参与者之一的摩根大通执行长戴蒙说,因为法规限制,该银行无法平息上月出现混乱的资金市场,或是从中获利。Fed注资效果有限!摩根大通:资金市场压力将严重恶化

摩根大通警告资金市场仍将面临压力。路透



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