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Fed挥重拳!每月购债600亿美元超预期 国库券殖利率挫


2020-06-07


英国金融时报、CNBC、华尔街日报报导,联邦公开市场委员会(FOMC)11日发布新闻稿宣布,为使存款準备金保持充裕、以确保联邦基金利率及其他短期利率能完全受到Fed掌控,在央行的非準备金负债近期增多的情况下,Fed决定,自10月15日起,到至少明年第二季为止,纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York,简称纽约联储)每个月都会收购国库券,初始速度为每个月购买600亿美元。

美国3个月国库券价格应声跳高、殖利率骤贬。金融时报报价显示,美国3个月国库券殖利率11日从原本的1.7%盘中高点、骤贬至1.62%。本次操作规模让原本认为Fed会保守一些的华尔街分析师大吃一惊。美国银行利率策略师Ralph Axel说,「他们决定挥出重拳。我认为这是正确的作法。」FOMC本次操作的目的,是希望金融机构在央行的存款準备金,至少能拉高至9月初的水準。当时附买回利率(Repo Rate)曾在短短48小时内骤升至10%、远高于平常的2-2.25%水位。Fed主席鲍尔(Jerome Powell、见图)日前就曾揭露扩表计画,当时他宣称,购买公债的速度将跟央行负债相符。不过,自4月以来,货币流通量平均每个月仅成长56亿美元,远低于Fed预定的购债速度。TD Securities全球利率策略部主管Priya Misra说,Fed的购债态度相当积极,远超过鲍尔描述的「有机成长」(organic growth),显示央行决定建立準备金缓冲(reserve buffer),这算是好事一桩。

另外,Fed计画买进短天期的国库券、而非长天期公债,也暗示央行不希望此举跟量化宽鬆货币政策(QE)画上等号。FOMC 11日在声明中表示,本次行动「纯粹是技术性措施,目的在有效执行利率政策,不代表央行货币政策立场出现变化。」Fed同时宣布,在附买回市场借出现金、交换公债及其他高品质担保品的操作,至少将延续至明年1月,以确保準备金能充分供应,即便在非準备金负债骤增的情况下也是如此。

这幺作也是为了中和货币市场受压、冲击货币政策执行效果的风险。纽约联储已在一週前宣布,截至11月4日为止,每一天都会进行750亿美元的隔夜附买回操作,而至11月初为止也将执行一系列的定期附买回(term repo)操作(贷款期介于6-15天),为市场保持额外的1,400亿美元流动性。

美国总统川普(Donald Trump)则再度呼吁Fed降息。根据白宫发布的新闻稿,川普11日在椭圆形办公室对记者表示,即使美中敲定了第一阶段的协议,Fed也应该要降息。「我们的经济很棒,但Fed却跟其他国家不同调,我认为他们应该要赶紧跟上。」FOMC预定10月29-30日召开货币政策会议。CNBC报导,芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch工具显示,联邦基金期货投资人11日预测,Fed 10月底降息一码的机率达到74.3%。

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